10 年國債1.8%，是風險還是機會

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发布时间：2025-07-05 07:55:48编辑：發憤圖強網浏览（49）

來源：懂酒諦

作者︱餘在洋

出廠價798元/瓶、指導價1188元/瓶的茅台1935，在2022年1月橫空出世後，價格遭到爆炒，市場最高價曾漲到1800元/瓶。

之後，這款產品的業績更是一路狂飆，當年銷售額突破50億元，次年即跨過100億元門檻，成為茅台係列中的百億大單品。

不過，如今的茅台1935，業內對其卻非議不斷，這不僅源於其價格遭遇“斷崖式”暴跌，更因為動銷乏力、庫存壓力大等原因導致經銷商不得不低價出貨，以至於陷入“出貨即虧錢”的尷尬。

茅台1935

搬起石頭砸了誰的腳？

信息顯示，2024年裏，茅台1935的批發價最低曾觸及650元/瓶，目前則維持在750元/瓶左右，相比798元/瓶的出廠價，已處於比較明顯的倒掛狀態。

茅台1935所出現的價格“斷崖式”暴跌，讓消費者和投資者對其產生了質疑。其一，質疑其價格泡沫；其二，質疑其產品性價比；其三，質疑其倒掛的價格傷害了渠道積極性。

從當初的高歌猛進，到如今跌入價格倒掛陷阱，茅台1935，搬起石頭究竟砸了誰的腳？

在談到茅台1935的現狀時，有位來自貴州的網友以旁觀者的身份表達了自己的觀點，他認為茅台如果不改變經營策略，到頭來會搬起石頭砸了自己的腳。

這位網友認為，茅台應該把主要精力用在“專心做好高端”上，而不要老是想著把魚頭、魚身、魚尾全盤通吃，否則將會帶來破壞整個白酒生態的後果，這樣難免也會砸到自己的腳。

不過，針對上述網友的觀點，也有人對的領導層表示理解，他們認為貴州經濟發展需要茅台做出貢獻——實現企業自身的市場增長，為地方財政貢獻稅收，是貴州茅台必須完成的雙重任務。

帶有火藥味的一封信

針對茅台1935，最近有人在媒體平台上發布了一封寫給茅台高層的信，信的題目是《茅台1935的罪與惡——寫給茅台酒廠領導的一封信》。

在這封信中，寫信人將表現欠佳的茅台1935，歸結為帶崩茅台市場的“罪魁禍首”之一。他認為，茅台1935之於貴州茅台，是一個“成也蕭何敗也蕭何”的存在。

所謂成，是指在茅台最近幾年的業績增長中，有著茅台1935做出的不可替代的貢獻；所謂敗，是指在茅台產品版圖中，由於茅台1935出現價格大幅下跌，不僅引發了對茅台係列產品的價格踩踏，更對白酒行業“千元價格帶”的競品造成了嚴重衝擊，將渠道商逼到了“虧本甩賣”的死角。

在信的內容中，寫信人列舉了茅台1935的各種罪狀，包括：忽悠消費者、拉低了茅台酒的價格、讓係列酒經銷商“深受其害”、害死同行、損人不利己等如此種種。

把茅台1935的市場表現上升到“罪與惡”的高度，盡管隻是寫信人所表達的“一家之言”，卻引來了網友們的熱烈討論和共鳴。

貴州茅台

護盤“茅台1935”

信息顯示，2024年貴州茅台業績依然保持著高增長——預計實現營業收入約1738億元，同比增長約15.44%，預計實現歸屬於上市公司股東的淨利潤約857億元，同比增長約14.67%。

一方麵，業績的穩定增長見證了茅台品牌的強大；另一方麵，茅台酒價格下滑、係列酒經銷商虧損、茅台1935價格倒掛等等現象的存在，也從市場層麵反映出了貴州茅台所存在的各種矛盾。

不過，盡管茅台1935當前已經陷入價格倒掛，但貴州茅台高層依然對這款產品充滿了信心，從人員配備、品質提升、品牌塑造、市場拓展等多方麵來看，“護盤”態度明顯。

當前已升任茅台股份公司副總經理的張旭，此前曾是茅台醬香係列酒的黨委書記、董事長，也是茅台1935在前兩年實現百億跨越的主要推動者，由其繼續分管茅台1935的市場營銷，有利於保持相關政策和策略的持續性。

此外，茅台集團黨委書記、董事長張德芹明確表示，隨著係列酒產能擴大、儲存時間增長和技術團隊力量增強，有實力和能力以及信心把茅台1935的產品質量逐步提高，並將品質升級納入酒體設計、維護和升級的常態化體係。

在品牌塑造和市場拓展方麵，貴州茅台將不斷強化茅台1935的品牌IP內核，從客群、產品、渠道、品牌、服務等五個方麵持續發力，在實行“一商一策”基礎上精準深耕市場，並針對茅台1935的戰略型市場、重點型市場、成長型市場和潛力型市場進行分級、分類打造。

在消費降級背景下，茅台1935同時也給自己貼上了一個“高端酒平替”標簽，雖然它在之前曾經搬起石頭砸過茅台的腳，但從市場消費反饋看，這款產品的“平替效應”正在逐漸顯現。