施羅德投資：若特朗普付諸實行激進政策 供應受限將使美國陷入滯脹

1月7日，施羅德投資發文稱，由於預計當選總統特朗普在1月20日上任後會采取有利經濟增長的政策，施羅德投資最近上調了對美國經濟的預測。然而，施羅德投資的預期或過於樂觀，特朗普可能會付諸實行先前所承諾的激進政策。

施羅德投資指出，相比“美國消費衰退”情境，環球貿易和供應鏈中斷對經濟增長的打擊更為明顯。然而，由於大規模的財政刺激政策，加上報複性關稅以及各地貨幣相對於美元貶值，通脹的下行風險預計會比較有限。

而特朗普的激進政策對美國及全球各個地區的經濟有著不同的影響。貿易疲弱、投資決策停滯不前以及市場整體信心受挫，可能會使大多數經濟體走向衰退，並導致大幅降息，但這對美國或會帶來滯脹的影響。

供應受限將使美國陷入滯脹

在激進政策的情境下，特朗普或會試圖推出大規模的財政刺激措施，但強勁的需求會加速供應問題惡化。盡管部分影響受強勁的美元和利潤率所抵消，但大幅提高關稅可能會增加商品通脹。

然而，對通脹更大的威脅或來自對移民的打擊及大規模遣返，如果這導致勞動力短缺，最終會引致工資上漲和服務業通脹。

彼得森國際經濟研究所 （Peterson Institute） 的分析指出，額外的10%進口關稅或使美國通脹暫時增加約一個百分點，但大規模遣返則會使通脹迅速增加超過三個百分點，並需要幾年時間才能恢複正常。

國內生產總值 （GDP） 增長可能會首先因此而下滑，並在 2026 年前推出刺激措施後才有所改善。皮尤研究中心 （Pew Research Center） 根據美國社區調查 （American Community Survey） 的估算顯示，2022年約有830萬名美國雇員為非法移民。

施羅德投資估計，美國經濟供應受損將使其每年潛在增長率降低至約1.5%，亦即名義增長將偏離實際增長及趨於通脹。正當其他央行在2025年大幅降息之時，滯脹將使美聯儲難以放寬貨幣政策，令美元進一步走強。這可能會招致特朗普政府的強烈批評，以至美聯儲主席鮑威爾在2026年5月任期結束時或被其他主張放寬貨幣政策之人所取代。

施羅德投資認為為了刺激經濟增長，美國利率將在2026年底前降至3%。這加上雙赤字，最終將導致美元回落。